هل تعود هيمنة الدولار على حساب الذهب؟ خبير يكشف مفاجآت

الإثنين، 02 فبراير 2026 07:21 م

شهدت أسعار الذهب عالميًا ومحليًا تراجعات ملحوظة عقب موجة صعود قوية خلال الأيام الماضية، ما أثار تساؤلات حول ما إذا كانت هذه التحركات تمثل مجرد تصحيح سعري طبيعي أم بداية لاتجاه هابط جديد.

وفي هذا السياق، قال أحمد نجم محلل الأسواق المالية، إن الحكم على حركة الذهب الحالية يتطلب النظر إلى العوامل الأساسية التي تقف خلف هذا التراجع، وليس الاكتفاء بالتحركات السعرية قصيرة الأجل.

وأوضح أن جزءًا من الهبوط يعود إلى عمليات جني أرباح وأسباب فنية تتعلق بالمضاربين وتغير الهوامش، إضافة إلى تأثير بعض الأخبار التي تصدرت العناوين مؤخرًا.

وأشار نجم إلى أن الحديث المتداول حول مواقف كيفن وورش، عضو الاحتياطي الفيدرالي السابق، لا يمكن اعتباره حتى الآن عاملًا جوهريًا كافيًا لتغيير اتجاه الذهب، لافتًا إلى أن سجل وورش العملي خلال أزمة 2008 أظهر دعمه لسياسات التيسير الكمي رغم تصريحاته المتشددة بشأن التضخم وأسعار الفائدة.

تراجعات الذهب والفضة تفتح فرصًا جديدة أمام المستثمرين

وأضاف أن السؤال الأهم يتمثل في توجهات السياسة الاقتصادية الأمريكية المقبلة، لا سيما فيما يتعلق بأسعار الفائدة وتقليص الميزانية، مشيرًا إلى أن تجارب تقليص السيولة في السنوات الأخيرة، خاصة بعد فترة السياسات النقدية التوسعية خلال جائحة كورونا، أظهرت آثارًا سلبية تمثلت في إفلاس عدد من البنوك، ما يجعل تكرار هذه السيناريوهات أمرًا غير محسوم.

وأكد محلل الأسواق المالية أن التراجعات الحالية قد تكون عنيفة نسبيًا بسبب هيمنة المضاربين، إلا أن الاتجاه العام للذهب لم يتغير، موضحًا أن الفرص أصبحت تميل بشكل أكبر لصالح المستثمرين طويلَي الأجل مقارنة بالمضاربين، في ظل حالة التذبذب المرتفعة المتوقعة خلال الفترة المقبلة.

وفيما يخص الفضة، شدد على ضرورة الفصل بينها وبين الذهب، موضحًا أن سوق الفضة أكثر عرضة للمضاربات، وأن حجم المضاربين فيها يفوق الذهب بكثير، رغم استمرار عجز المعروض منذ فترة طويلة، ما يجعل تحركاتها أكثر حدة وتقلبًا.

صعود مؤقت للدولار يضغط على المعادن النفيسة

وعن صعود الدولار الأخير وتأثيره على المعادن المقومة بالعملة الأمريكية، اعتبر نجم أن قوة الدولار الحالية مؤقتة، مرجحًا عودته إلى التراجع مع استيعاب الأسواق للأحداث وقراءة المشهد الاقتصادي بشكل أكثر هدوءًا، لافتا إلى أن الإدارة الأمريكية لا تستهدف انهيار الدولار، لكنها قد تسمح بتراجع تدريجي في قيمته على المدى الطويل لدعم معالجة أزمة الديون.

وأوضح أن المؤسسات الاستثمارية تنظر إلى تراجعات الذهب والفضة التي بلغت نحو 10% و15% على التوالي، باعتبارها فرصًا لإعادة بناء المراكز تدريجيًا، مؤكدًا أن المستثمرين يعتمدون على الشراء من مستويات متعددة على عكس السلوك المضاربي، ما يمهد لعودة الارتفاعات القوية بعد خروج المضاربين من السوق.